Concluyó su misión técnica del FMI en la Argentina tras la tercera revisión del programa

La misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI) dio por concluida su estadía de más de una semana en la Argentina en el marco de la tercera revisión del programa respaldado por el Servicio Ampliado del FMI (SAF).

A través de un breve comunicado oficial, el organismo multilateral agradeció la hospitalidad de los funcionarios locales e informó que las conversaciones continuarán de manera virtual en los próximos días, prometiendo aportar precisiones "a su debido tiempo".

El foco de la negociación se concentra en la obtención de una nueva dispensa técnica por parte del Directorio del FMI, motivada por el desvío registrado en la meta fiscal correspondiente al primer semestre del año.

Desvío fiscal y cumplimiento en la acumulación de reservas

A diferencia de revisiones previas donde los incumplimientos se vinculaban al nivel de divisas en el Banco Central de la República Argentina (BCRA), la tercera revisión presenta un escenario invertido.

Según estimaciones del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), el sector público nacional acumuló un superávit primario de $6,29 billones al 30 de junio de 2026, ubicándose $570.000 millones por debajo del parámetro acordado.

En materia de divisas, la variación acumulada de reservas netas se ubicó en -USD 3.111 millones frente a una exigencia ajustada de -USD 8.600 millones. Dicho cumplimiento se vio facilitado por la recalibración aprobada por el FMI en mayo, que redujo en USD 11.800 millones la exigencia inicial (que fijaba un piso de USD 3.200 millones positivos).

Impacto en los desembolsos y estrategia del BCRA

La aprobación final de la revisión por parte del Board resulta clave para destrabar un desembolso pendiente de USD 1.000 millones, insumo necesario para reponer los activos brutos del BCRA tras afrontar un vencimiento de capital por USD 800 millones con el propio organismo el pasado viernes.

En forma paralela, la autoridad monetaria aceleró la intervención en el mercado libre de cambios, concretando la compra de USD 70 millones en la última jornada. En medio del debate de analistas económicos sobre la conveniencia de profundizar las compras frente al desarrollo del crédito privado, el ministro de Economía, Luis Caputo, ratificó que las compras de reservas se ubicarán en una banda conservadora de USD 20.000 millones, con proyección de alcanzar los USD 30.000 millones.

Desde el equipo económico encuadran este proceso de acumulación dentro de un esquema de cobertura financiera proyectado en USD 75.000 millones —complementado con los tramos de swap con China y Estados Unidos por USD 20.000 millones cada uno, más liquidez para operaciones en el mercado de futuro— de cara al escenario macroeconómico previo a los comicios del próximo año.