Un exhaustivo informe técnico publicado por la Fundación Encuentro sobre el desempeño fiscal y financiero subnacional del primer trimestre acumulado de 2026 reveló un escenario de creciente presión para las arcas provinciales de todo el país. Sin embargo, en medio del ajuste generalizado y la caída de recursos nacionales promovido por el gobierno de Javier Milei, Santiago del Estero vuelve a destacarse en el mapa nacional por mantener un nivel de endeudamiento casi nulo, posicionándose como una de las jurisdicciones más solventes y ordenadas de la Argentina.
El documento señala que el consolidado de las 23 provincias y CABA registró un deterioro en su superávit primario, el cual se redujo al 4,9% de los ingresos (frente al 9,3% registrado en el mismo período de 2025).
Esta contracción responde a una caída real del 3,1% en los ingresos totales combinada con una expansión del 1,6% en el gasto primario, un fenómeno que encendió las alarmas en varios estados provinciales que comienzan a registrar problemas de liquidez.
Deuda “marginal”: la ventaja estratégica de Santiago frente al riesgo cambiario
El apartado financiero del estudio expone una profunda brecha interprovincial en materia de deuda pública. Mientras jurisdicciones como Buenos Aires, La Rioja, Jujuy, Chubut y Córdoba presentan abultados ratios de endeudamiento y compromisos asumidos en moneda extranjera, el informe de la Fundación Encuentro ubica a Santiago del Estero en el lote de provincias con endeudamiento relativo muy bajo o nulo, destacando que su stock de deuda por habitante es prácticamente marginal.
Esta política de desendeudamiento constante representa un verdadero blindaje económico para la provincia en el actual contexto macroeconómico. A nivel nacional, el 80% del stock de deuda provincial está denominado en moneda extranjera. Para lo que resta de 2026, los vencimientos en dólares de los títulos subnacionales ascienden a USD 1.200 millones, mientras que para 2027 la cifra escalará a USD 2.800 millones. Al no poseer compromisos severos en divisas, Santiago del Estero queda al margen de la corrida por la disponibilidad de dólares y del impacto directo de cualquier devaluación.
A nivel nacional, los títulos públicos provinciales concentran la mayor parte del stock de deuda, consolidándose como el principal acreedor del endeudamiento subnacional. En contraste, se observa un menor peso relativo de los organismos internacionales y del Gobierno Nacional, lo que refleja una estructura de financiamiento más apoyada en el mercado.
Cuentas ordenadas frente a la rigidez del gasto en el resto del país
El estudio de coyuntura advierte que la estructura de gastos de la mayoría de las provincias argentinas exhibe una peligrosa rigidez: en promedio, más del 84% del gasto primario se destina al pago de personal, transferencias corrientes y seguridad social, lo que deja un margen de maniobra casi nulo para recortar ante una caída de los ingresos.
-
Ingresos en baja: La recaudación provincial se vio resentida por el freno en la actividad económica global y el menor flujo de transferencias nacionales.
-
Vencimientos exigentes: Las provincias con títulos públicos deberán destinar porciones crecientes de sus ingresos al servicio de la deuda.
-
Solvencia local: El manejo fiscal santiagueño le permite afrontar el cumplimiento de los salarios y la operatividad del Estado provincial sin recurrir a la emisión de bonos ni al crédito internacional a tasas elevadas.
Los datos vertidos por el informe de Fundación Encuentro confirma que Santiago del Estero y San Luis presentan una carga financiera que no compromete su gestión de corto ni mediano plazo.
