Alarmante: JP Morgan proyecta una recesión en Argentina y duda de un repunte en el consumo en 2027
Según el banco de inversión estadounidense, la economía sufrirá una contracción en el tercer trimestre y registrará un crecimiento de solo el 1,5% en 2026, la mitad de lo estimado por el Ministerio de Economía.
Un reciente informe elaborado por JP Morgan advirtió que la economía argentina ingresaría en una recesión técnica durante el tercer trimestre de este año —al acumular dos períodos consecutivos en terreno negativo— y planteó severos cuestionamientos sobre las metas de reactivación y consumo trazadas por el Gobierno de cara al 2027.
La revisión del banco de inversión aparece luego de que se publicara el Estimador Mensual de Actividad Económica del Indec correspondiente a julio, que mostró un retroceso del 2,9% mensual sin estacionalidad y del 1,4% interanual. Se trató de la caída más pronunciada desde abril de 2020 (pandemia).
"Esperábamos un dato débil de actividad en julio, en línea con el contexto de debilidad que caracterizó al segundo trimestre. Sin embargo, la contracción informada superó ampliamente nuestra previsión de aproximadamente -1% mensual", indica el informe.
Contracción en el tercer trimestre y brecha con el Presupuesto
Frente a la magnitud de los indicadores de julio, JP Morgan estimó para el tercer trimestre de este año una contracción del 4% a tasa anualizada (equivalente a una caída cercana al 1% respecto del segundo trimestre, que ya había retrocedido un 0,6%). De confirmarse con los datos oficiales de agosto y septiembre, la economía completaría el cuadro de recesión técnica.
Los niveles son alarmantes. La entidad sostiene que “la economía argentina registró su peor desempeño mensual desde el confinamiento de abril de 2020: el indicador mensual de actividad cayó 2,9% mensual desestacionalizado y 1,4% frente a julio de 2025".
A raíz de este escenario, la entidad financiera recortó su previsión de crecimiento del PBI para 2026 al 1,5%, marcando una brecha importante con el 3% incluido por el ministro de Economía, Luis Caputo, en el proyecto de Presupuesto.
El punto de mayor discrepancia se traslada a 2027, año marcado por los comicios presidenciales. Mientras que el Palacio de Hacienda prevé un rebote del consumo privado del 3,4%, JP Morgan estima que esa variable avanzará apenas un 0,4% (casi diez veces menos), proyectando un incremento del PBI del 2,5% apuntalado principalmente por las exportaciones (11%).
Heterogeneidad sectorial y condicionantes del crédito
En su análisis, los economistas del banco explicaron que, si bien la caída de julio se vio acentuada por factores estacionales y climáticos —como cortes de gas, intensas nevadas y un día hábil menos—, sectores clave como la industria (-3,6%), la construcción (-4%) y el comercio (-5,5%) mostraron registros marcadamente débiles.
JP Morgan advirtió que la dinámica de reactivación será desigual. La energía y la minería impulsarán las exportaciones, aunque generan poca tracción directa en la actividad comercial interna.
Mientras tanto, en el mercado interno, la erosión de los ingresos provocada por la inflación del primer trimestre y el freno al crédito por el aumento de la morosidad mantendrán rezagados a los sectores volcados al consumo doméstico.
Desde la entidad concluyeron que las políticas fiscal y monetaria de sesgo restrictivo tenderán a persistir incluso en la antesala del proceso electoral, lo que mantendrá acotado el margen de recuperación de la demanda interna.
