Morgan Stanley reconoce que la mitad del mercado ve probable un default en Argentina
El riesgo de incumplimiento de la deuda argentina aumentó con fuerza en los últimos tres meses. Según un informe del banco estadounidense, los bonos ya reflejan una probabilidad cercana al 50% de que el próximo gobierno enfrente una crisis financiera o entre en default.
Los cálculos de Morgan Stanley ubican esa posibilidad entre el 41% y el 52%, según el bono analizado. Hace apenas tres meses, las estimaciones se encontraban entre el 11% y el 20%, lo que muestra el fuerte cambio en las expectativas de los inversores.
El banco considera que el pesimismo del mercado fue excesivo y que parte de la caída de los títulos se explica por la salida de fondos de inversión que redujeron su exposición a la Argentina. Sin embargo, también reconoce que la actividad económica tuvo resultados más débiles de lo esperado y que las proyecciones de crecimiento empeoraron.
Por qué aumentó el temor a un default
El informe, elaborado por el estratega Simon Waever, señala que también influyeron las mayores tasas de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y las dificultades para conseguir nuevo respaldo financiero para el país.
Morgan Stanley analizó tres posibles escenarios: uno favorable, con continuidad de la política económica y acceso al financiamiento; otro de fuerte presión financiera, pero con cumplimiento de los pagos; y un tercero en el que el próximo gobierno suspenda los pagos de la deuda externa.
El próximo gobierno tendrá vencimientos millonarios
Uno de los puntos que genera preocupación es que el 9 de enero de 2028, apenas un mes después del cambio de gobierno, vencen compromisos por 3.800 millones de dólares en bonos bajo legislación extranjera. De ese total, 2.700 millones corresponden a capital y 1.100 millones a intereses.
Pese al escenario de incertidumbre, Morgan Stanley considera que los bonos podrían recuperarse antes de las elecciones de 2027 si mejora la economía y disminuye el temor de los inversores. En ese caso, los títulos de mayor plazo podrían ofrecer retornos de entre el 19% y el 22% hasta fines de julio del próximo año.
